如何看待索尼市值重回千亿美元，超越任天堂市值？

如何看待索尼市值重回千亿美元，超越任天堂市值？

索尼是被低估的王者。

1946年，索尼从修理收音机业务起家，成立初期，因为业务来源不稳定，经营情况并不好，经过10年左右的探索，在1955年推出日本第一台便携式收音机“TR-55”后，一举成名。

在卖收音机的同时，索尼也同步开展黑白电视机业务，在1968年推出“Trinitron”彩色电视机。Trinitron技术引爆了全球抢购热潮，也奠定了索尼在电视机行业的绝对领先地位，后来被时代周刊评选为《历史最伟大的50款电子产品》之一。除此之外，在1968年索尼为了进一步巩固硬件市场地位，和CBS美国哥伦比亚广播公司合作，正式进军音乐内容领域，这也标志着索尼开始探索多元化业务发展道路，并在1989年陆续并购了CBS的电影与音乐部门，成立了索尼影视娱乐公司。

1979年，索尼推出Walkman随身听产品，掀起了一场音乐革命。直到1998年为止，“Walkman”已经在全球销售突破2.5亿台，直到苹果的iPod数字随身听的出现，才取代了Walkman地位。和Walkman差不多同一时间，1979年索尼在日本成立人寿保险合资公司，开始进军金融服务领域，这也为后来索尼度过难关，打下了坚实的财务基础。

1988年与任天堂合作开发CD-ROM主机，在随后合作破裂后，时任社长大贺典雄力排众议，决定研发新一代游戏主机，并于1993年，成立索尼电脑娱乐公司，与任天堂在游戏领域展开竞争。1994年正式推出PlayStation，并于2006年开始运营PlayStation网络。截至2007年3月31日，PlayStation系列销售量高达2.3亿部，成为继Walkman后，全球最为成功的产品。

2000年，索尼收入达到671亿美元，集团品牌价值超过1000亿美元，达到高峰，创造了辉煌的历史业绩。但盛极而衰，2000年的美国互联网泡沫破裂也拉开了索尼陨落的序幕。在随后的全球经济衰退大环境下，索尼做出了一系列错误决策，导致业务严重受挫。拥有Trinitron技术，错估液晶电视的发展，使得拥有液晶技术的夏普获取电视影像的领导地位。因为Walkman不支持MP3格式造成苹果的iPod数字随身听在全球热卖，取代了Walkman地位。面临复杂多变市场环境和激烈竞争，电子产品价格不断压缩，内部管理分歧和内耗也很明显。2003年，索尼股价2天时间重挫25%，带动日经指数大幅下跌，震撼日本股市。而且，和诺基亚一样，索尼的这些企业经营决策被收录到各大商学院教材里，至今都被当成企业战略决策典型的反面案例。

但索尼自然不会坐以待毙，随后紧急发布“转型60”改革项目，试图力挽狂澜。并于2005发布经营权重大变革，迎来了有史以来第一位外籍会长：霍华德·斯金格。但好景不长，在2008全球金融危机的冲击下，索尼遭受严重衰退。2007年到2011年，虽然采取更多转型措施，但仍然止不住持续下跌态势，连续4年净收入都为负。

2012年，平井一夫上任索尼总裁兼CEO，提出整合索尼内部的“One Sony”改革计划。围绕重点亏损部门，先后卖掉了化学事业部和笔记本电脑VAIO，并通过5年时间，总共裁了1.7万名员工。除了以上消减成本的措施外，索尼也对业务发展战略进行了调整。将专注于数字成像，移动产品和视频游戏三大领域的投资，而对于亏损严重的家电部门，索尼决定聚焦于高端市场，走高附加值路线，避开红海竞争。

经过努力，索尼凭借高端4K电视机，不仅成功结束电视业务连续11年的亏损情况，扭亏为盈，还将金融，游戏，影视和音乐业务的营收占比得以提高，尤其是游戏领域最为突出，PlayStation4是索尼史上销售速度最快的游戏主机。

近年来，尽管索尼盈利能力不断提高，为股东也创造了丰厚回报，但因为索尼各业务领域业绩增速相比苹果，微软和谷歌等明星科技股而言较为缓慢，也未曾有颠覆性产品问世，因此被各大媒体所冷落，也一直被广大投资者所忽视。

虽然索尼发展缓慢，过去也未曾跟上新技术的爆炸式发展，但经过十多年的投资和业务重组，为索尼的多元化业务打下非常坚实的基础。之前发布的2020年4季度财报显示：销售额增长了27％，营业收入增长了88％。

索尼的游戏和网络服务部（G&NS，主要是PS游戏主机和软件服务）贡献了高达29.5%的销售收入，也是最大的利润来源，与此同时，索尼在扭转之前持续亏损的电子产品和解决方案部（EP&S，主要由相机，电视，耳机和医疗设备等组成）方面也卓有成效，利润大幅提升。其他业务部门表现如下所示：

毫无疑问，索尼在游戏领域处于很强的领先地位。索尼PlayStation游戏主机操作系统市场份额高达64%，几乎是微软Xbox的2倍（35.66 %），远远超过任天堂0.02%的市场份额（数据来源： https:// gs.statcounter.com/os-m arket-share/console/worldwide ）。而且，相比其他竞争对手，索尼主机上有更多吸引玩家的独占类游戏。同时，索尼在全球范围内投资了不少游戏制作工作室，持续完善游戏库，比如：投资前谷歌云游戏负责人组建的Haven工作室，对Epic追加2亿美元投资等。此外，想体验索尼平台上的高质量游戏，需要提前购买一台游戏主机，这种模式存在沉没成本效应，从而降低了玩家在平台上购买游戏的价格敏感性，毕竟都已经购买了主机，玩家再次续费购买游戏服务的意愿也更强，这无形中也增强了玩家粘性和企业长期盈利潜力。

索尼将会聚焦于更多独占类游戏的开发，预计在2021财年，非独占类游戏的销量会下降，相应的独占类游戏的开发成本也将上升。但长远来看，这是值得的，毕竟，大量依靠第三方游戏开发者的合作模式并不稳定，这一点从Epic Game和苹果的抽成争议中可以发现端倪。

尽管近年来索尼音乐并没有经历大幅度增长，但作为全球最大的音乐发行商和美国第二大唱片公司，通过收取版权费就可获得稳定的收入来源，近年来，也持续投资布局来确保其领先的音乐市场地位，比如：投资了唱片公司EMI和全球最大音乐流媒体平台Spotify等。瑞银集团预测，到2026年，音乐发行商的流媒体收入将增至36亿美元左右。

虽然索尼音乐预计2021财年的销售收入增长放缓至5%，而且营业利润将会下降，但索尼对于未来的预期指引向来都很保守，长期来看，随着版权内容的增加，后期持续盈利能力也将持续提升。

尽管受到2020年新冠疫情影响，索尼影视收入有所下滑，但得益于索尼影业的领导者地位（拥有许多大型电影公司控制权，比如：哥伦比亚影业公司），2020年占据了北美票房总量的20.93%。值得一提的是，2020年推出的《鬼灭之刃》全球票房达到4.69亿美元，不仅成为本年度票房最高的电影，也打破了亚洲多个国家的多项票房纪录，是动漫电影首次荣登榜首。

后续随着电影院的重新开放，索尼预计2021年的收入将增长高达50％。除此之外，索尼也积极开展和各大流媒体平台的合作，比如：Netflix和迪士尼。授予《蜘蛛侠》，《坏小子》，《黑衣人》，《毒液》和《勇敢者的游戏》等著名影片的IP特许经营权，并为流媒体平台提供独占内容等。通过和流媒体平台的合作，一方面可以为索尼的影视内容来带新的增长，一方面也为索尼娱乐生态的游戏和音乐业务带来流量，比如：围绕《蜘蛛侠》电影开发的游戏就大获成功。这也是索尼多元化业务的优势所在，如图9所示：游戏，音乐和电影业务之间可以互相协同，彼此促进。

除此之外，索尼通过Funimation和Aniplex公司在动漫细分领域占据绝对主导权，根据MyAnimeList数据，在有史以来最受欢迎的100部动漫中，索尼占据了2/3的比例。而且，在收入最高的动漫中，几乎有40%属于以战斗为主的动作电影，后期推出相应的游戏也更容易。

索尼也在加大对动漫产业的投资力度。从AT&T手中买下了拥有7000万会员的Crunchyroll动漫流媒体平台，斥资4亿多美元获得Bilibili股权，根据购买协议，后续将和B站合作开发基于动漫的游戏。这些都为收入的显著增长创造机会。

索尼的消费电子是一项传统业务，在取得20年前Walkman随身听时代的辉煌后，便一蹶不振，陷入亏损，被认为是索尼最薄弱的业务类别。2018财年和2019财年EPS部门收入大幅下降，分别为-10.8％和-14.5％，而且，2020年索尼手机全球只卖出了290万台，可谓惨淡经营。但2020财年的整体表现却很出色，一方面得益于高端电视机和数码相机的销售提升，一方面源自对产品成本的控制（手机业务首次实现盈利）。尽管索尼在电视业务的市场份额很小，远远落后于三星之类的竞争对手，但在细分的高端电视领域却保持着高达80%的占有率，此外，索尼是全球第二大数码相机制造商，并且是无反相机领域的佼佼者，因此在数码相机领域也有望获得持续增长。

尽管在消费电子领域表现很差，但长久以来的技术积累让索尼始终处于影像产品（专业摄像机，镜头摄像机，数码相机，投影仪和医学影像）的创新前沿。将这些经验应用到了成像和传感解决方案（I＆SS），让索尼在消费电子产品供应链上游找到了自己的位置，是CMOS和LIDAR成像领域的领导者。截至2020年上半年，索尼在智能手机图像传感器市场以44％的份额排名第一。

尽管2020财年由于新冠状疫情和芯片短缺等不利因素的影响，销售额下降了5％，利润下降幅度更大，但下游行业的回暖将会带动销售额显着回升。

面向未来，在2020年消费电子展上，索尼推出了Vision-S，这是一款智能电动概念车型，装备了先进的传感器和车辆信息娱乐系统。与其他竞争对手相比，索尼具有众多优势。索尼具备开发车辆电子系统的经验，开发的LIDAR已在高端的iPhone，iPad，三星和华为旗舰产品中占据主导地位，而且其传感器技术已广泛应用于自动驾驶汽车的开发中。随着人工智能技术，智能汽车的发展，索尼I&SS部门将会实现显著增长。

金融服务不是高增长行业，但可以提供非常稳定的收入。索尼金融服务在过去5年的增长相对平缓，同比增长约5％左右。尽管新冠疫情使保险业面临全球保险费收入下降的挑战，但由于投资收益，索尼的金融服务部门仍具有很强的弹性。

快速变化时代，像索尼这样的大型企业非常需要稳定的收入来源。这些领域在增长方面可能并没有太多突破，但在对冲风险方面发挥着至关重要的作用，毕竟技术发展往往伴随着很大风险，比如：下一代传感器技术的开发，涉足智能汽车领域等。

索尼因为过去一系列的错误决策导致了在消费电子领域的节节败退，经过持续革新发展，时至今日，情况是否有所改变？不妨来做一个简单对比：

一些保守的假设条件：

1. 假设极端情况下，索尼在金融业务和其他收入来源全部为0，业绩仅来自游戏，音乐，影视，I＆SS和EPS五个业务部门；

2. 电影和游戏领域，取行业预期增长率为4.1％，远低于索尼游戏部门4年的平均表现8％；

3. 音乐领域，取流媒体行业预期的复合年增长率7.4%；

4. EPS部门，假设电视，手机和其他业务下降100%，而家庭娱乐和相机部门的销售额保持不变，按照过去5年平均表现分别为-0.16％和-1.82％增长；

5. I&SS部门给予行业预期增长率12%；

6. 成本占销售收入的百分取近3年平均值；

7. 使用戈登增长法的最终增长率为2％，与预计的通货膨胀率一致；

8. 无风险利率2%，风险溢价6%，beta系数0.81，公司税率20%，没有额外增加的债务。

如上所示，按照保守的评估方式，剔除一些细分业务，得到的每股价格是106美元，截至2021年5月7号，索尼收盘价为97.04，可以发现其明显低估。

一个卖出了世界上最多游戏主机，同时拥有众多世界前列业务的集团公司。

实现了对一家游戏收入占据绝大部分的传统日本企业的市值超越。可喜可贺。

所以你觉得这市值还有那么重要吗？那是不是还要和微软比比市值？

我一直以为索尼集团比任天堂有钱...没想到今天才超越...

……SIE现金储备多少？（逃）

没什么意义，索尼最高峰时代固资就2000多E，全球几十万员工，然后经历了十几年的萧条时期，卖大楼，裁员，现在股市回归千亿，大概也没什么意义。我说的有2KE是20年前的事了，那时候的钱和现在的可不是一回事，当时的索尼就是现在的苹果，可以比一下索尼和苹果市值，现在是20分之一，也就是说索尼用20年时间缩水了95%，虽然现在看起来索尼游戏和金融比较赚钱，但是都是变数过大的行当，过去索尼的主业可是搞实业的，那是100%没水分的价值，科技和金融股估值有多虚炒股的基本心里都有数。

上次发布2020第一季度财报8月份的时候索尼市值就破过千亿美金，但是后来跌下来了。

另外近几年其实索尼市值一直在800亿美金左右，其实一直比任天堂高一些。

我只是个玩游戏的，不是投资客。他就是比苹果谷歌高，我也不认为他能给我马里奥。

老任也就索尼一个部门的规模，和它比也太没出息了，应该对标巨硬才对

说到底是索尼的商业模式更被看好，索尼旗下既有游戏又有电影、音乐、动漫现在又开始投资视频网站，除此之外他还有硬件的部分，譬如cmos这块业务未来可不限于只是手机拍照，汽车要搞自动驾驶的这个大趋势将导致未来全球对cmos的需求大增，而且sony把cmos和图形内存直接封装在一起的技术会使图像快速瞬间生成，这个技术是极为适合自动驾驶快速图像识别辨别的，他还有摄影、拍照方面的业务和技术积累，随着网络5G推广以及再之后的发展，未来网络对视频内容的需求会越来越多，也越来越需要高清晰画质的摄影器材，除此之外索尼还高品质的电视、耳机、音响等器材来对摄录视频、声音内容进行优质回放来对摄录内容进行优质的剪辑和制作，在这些之外他还有金融保险业务做现金奶牛，所以sony的整个生态很强，不能把sony单纯的当一家和任天堂一样主机游戏厂商来看，任天堂虽然目前因为switch和旗下一大批IP的新作纷纷大卖非常成功，但任天堂依然难说已经改变了他的周期性，因为谁也不知道switch的下一代主机能不能延续这种辉煌，虽然这话现在还说得太早，当然现在任天堂也开始把众多经典IP拿出来和人搞乐园了这算是任天堂的一个尝试，当年这部分业务的拓展还是太单薄了些。而反观sony的话可以说其实sony已经不是那种一代游戏主机不那么大卖就一定会半死不活的企业了，这次疫情原本还有投资分析师预测sony今年会因为疫情经营下挫90%，结果呢？sony的经营成绩在PS4主机末期，PS5年末才发售的局面下，经营成绩甚至相比去年依旧是增长的，你看电影鬼灭之刃日本大卖，已经快超日本史上第一了，音乐方面除了46坂道系继续红火，新的爆红女团也在增殖中，基本实现了流水的女团、铁打的sony，sony从对AKB走眼错失投资案例经验中真的是学到了不少，越是疫情不能出门越是经济低迷不景气大家在精神上越是需要女团出来蹦蹦跳跳的精神方面内容，不然疫情大家都窝在家里又孤独又苦闷咋活啊？所以，索尼之后还会涨的，他的价值已经不能拿一个单一游戏主机商来估值了。

如何看待？我只觉得可怜，这么个巨鳄，居然沦落到和任天堂这种正式员工3000多人的会社比市值的地步

2019年日本某机构做了个相亲最受欢迎企业排名。第一名是国家级公务员，第二名是地方公务员，第三名是丰田自动车，第四名任天堂，第五名某国不存在的搜索引擎公司。。。

如此看来索尼有希望在今年这个排名榜上挤掉那个某国不存在的搜索引擎了。

为什么这个问题推给了我

第一反应竟然是索尼不觉得丢脸吗

索尼旗下主营业务 数码 音乐 影视 游戏 保险各类一大堆

任天堂主营业务游戏

就因为两者都涉及游戏领域就这样比较吗 索尼也做手机是不是要和苹果也比一下 颇有挑软柿子捏的感觉

提问还弄个匿名的你也知道这样比不好意思见人啊 以前索尼辉煌的时代 “索尼大法好”那是粉丝的褒义词 现在这句口号 你看大多成了黑子的话语了 都快赶上“Beats真正的音乐”了 就是你们这种极端粉丝的胡乱吹嘘比较 带坏了路人缘

楼上各种分析通篇看下来 不像是在表扬反而一种给索尼挽回颜面的感觉

只要是气冲斗牛，就总能在沧海中随波浪起伏，若是泄气了，则经不住一个浪头盖击，就会葬身海底，日本忍术真的很厉害。

索尼对标任天堂的是游戏娱乐部门。

咱得把手机、相机、电视、保险等等去掉再和任天堂比。

8月份的时候不就已经超过千亿一次了么？超越任天堂更是多久以前的事情了

索尼是类似游戏王的海马公司

任天堂是类似贝卡斯的印卡公司幻相。

前者是技术流走错了就会陷入危机 走对了直接统治一个时代（未来的各种vr ar 自动驾驶对光学都有很高的要求）海马公司的技术都已经科幻到高维空间了。

后者只要ip不死一直活下去 但也只能定位是个游戏文化输出公司 没有科技公司巨头的影响力的

提个问还要匿名？

“索尼集团要跟上时代惨败的任天堂一个败者（游戏公司）比市值”，这话说着不觉得挺丢人吗？

对于我这种小白来讲，我一直以为索尼比任天堂牛逼